Оценка права на обыкновенную именную бездокументарную акцию ПАО «Промсвязьбанк» 2016

1. ОСНОВНЫЕ ФАКТЫ И ВЫВОДЫ ......................................................................... 4
2. ЗАДАНИЕ НА ОЦЕНКУ ........................................................................................ 5
3. ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ ............................................................................................. 7
3.1. Сведения о Заказчике оценки, об Исполнителе и об Оценщике .......................... 7
3.2. Вид определяемой стоимости ........................................................................... 7
3.3. Допущения, принятые при проведении оценки Объекта оценки ......................... 8
3.4. Применяемые стандарты оценочной деятельности ............................................. 9
3.5. Пределы использования полученных результатов ............................................. 9
4. ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ ......................................................................... 10
4.1. Перечень документов, используемых оценщиком и устанавливающих
количественные и качественные характеристики объекта оценки ........................... 10
4.2. Объект оценки .............................................................................................. 10
4.3. Краткая характеристика Компании ................................................................. 10
4.4. Информация о структуре уставного капитала .................................................. 10
4.5. Информация о структуре распределения уставного капитала ........................... 11
4.6. Информация о распределении прибыли .......................................................... 11
4.7. Информация о правах акционеров – владельцев обыкновенных акций ............. 11
4.8. Основная информация, характеризующая деятельность организации ............... 12
5. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ПАО «ПРОМСВЯЗЬБАНК» .................................................................................... 16
6. АНАЛИЗ РЫНКА, К КОТОРОМУ ОТНОСИТСЯ ОБЪЕКТ ОЦЕНКИ ........................ 24
6.1. Макроэкономический обзор ........................................................................... 24
6.2. Социально-экономическое положение Москвы за январь - сентябрь 2015 г. ..... 25
6.1. Обзор российского рынка акций .................................................................... 25
6.2. Обзор банковского сектора ............................................................................ 28
7. ОПИСАНИЕ ПРОЦЕССА ОЦЕНКИ ....................................................................... 34
7.1. Последовательность определения стоимости ................................................... 34
7.2. Обзор подходов и выбор методов оценки ........................................................ 34
7.2.1. Затратный подход ................................................................................... 34
7.2.2. Сравнительный подход ............................................................................ 35
7.2.3. Доходный подход .................................................................................... 36
7.3. Обоснование выбора используемых подходов и методов ................................. 36
8. РАСЧЕТ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ В РАМКАХ ДОХОДНОГО
ПОДХОДА ............................................................................................................. 38
8.1. Краткая информация о применяемом методе оценки и источниках информации 38
8.2. Определение длительности прогнозного периода ............................................ 39
8.3. Макроэкономические допущения ................................................................... 39
8.4. Прогноз статей баланса ................................................................................. 41
8.4.1. Прогноз пассивов Банка........................................................................... 41
8.4.2. Прогноз активов Банка ............................................................................ 47
8.5. Прогноз отчета о прибылях и убытках ............................................................ 52
8.5.1. Прогноз процентных доходов ................................................................... 52
8.5.2. Прогноз процентных расходов .................................................................. 54
8.5.3. Прогноз чистых комиссионных доходов .................................................... 56
8.5.4. Прогноз прочих чистых доходов ............................................................... 56
8.5.5. Отчисления в резервы ............................................................................. 56
8.5.6. Прогноз операционных расходов .............................................................. 58
8.5.7. Налог на прибыль .................................................................................... 58
8.6. Расчет ставки дисконтирования ..................................................................... 61
8.6.1. Методика расчета ставки дисконтирования ............................................... 61
8.6.2. Определение безрисковой ставки ............................................................. 61
8.6.3. Определение премии за страновой риск .................................................... 61
8.6.4. Премия за риск вложения в акции ............................................................ 61
8.6.5. Определение коэффициента бета ............................................................. 62
8.6.6. Премия за малую капитализацию ............................................................. 62
8.6.7. Определение премии за риск инвестирования в конкретный банк .............. 63
8.6.8. Перевод валютной ставки доходности в рублевую ставку ........................... 63
8.7. Расчет терминальной стоимости ..................................................................... 64
8.8. Расчет рыночной стоимости Объекта оценки по доходному подходу ................. 64
3
www.cgip.ru
9. РАСЧЕТ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ В РАМКАХ
СРАВНИТЕЛЬНОГО ПОДХОДА .............................................................................. 67
9.1. Краткая информация о применяемых методах и источники информации ........... 67
9.2. Анализ цен обыкновенных акций ПАО «Промсвязьбанк» ................................. 69
9.3. Расчет методом рынка капитала ..................................................................... 70
9.4. Расчет методом сделок .................................................................................. 75
9.5. Расчет рыночной стоимости 1 обыкновенной акции ......................................... 79
10. АНАЛИЗ ВОЗМОЖНОСТИ ПРИМЕНЕНИЯ ЗАТРАТНОГО ПОДХОДА ........... 81
10.1. Краткая информация о применяемом методе и источники информации ........... 81
10.2. Расчет рыночной стоимости 100% уставного капитала ................................... 82
10.1. Расчет рыночной стоимости 1 обыкновенной акции ....................................... 88
11. СОГЛАСОВАНИЕ ПОЛУЧЕННЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ........................................ 89
12. ИТОГОВОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ О ВЕЛИЧИНЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ
ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ ............................................................................................... 91
13. ЗАЯВЛЕНИЕ О СООТВЕТСТВИИ ................................................................ 92
14. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ДОКУМЕНТОВ ............................................ 93
14.1. Нормативные документы .............................................................................. 93
14.2. Методическая литература ............................................................................ 93
15. ПРИЛОЖЕНИЕ 1. ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ РАСЧЕТЫЕ ТАБЛИЦЫ И
МАТЕРИАЛЫ ........................................................................................................ 94
15.1. Скидки и премии на контроль и ликвидность ................................................ 94
15.2. Оценка соотношения цен на привилегированные и обыкновенные акции: ВТБ,
Санкт-Петербург, Банк Открытие .......................................................................... 97
16.ПРИЛОЖЕНИЕ 2. КОПИИ ДОКУМЕНТОВ ИСПОЛНИТЕЛЯ И ОЦЕНЩИКА 101
17. ПРИЛОЖЕНИЕ 3. РЫНОЧНАЯ ИНФОРМАЦИЯ, ИСПОЛЬЗОВАННАЯ ПРИ
ПРОВЕДЕНИИ ОЦЕНКИ....................................................................................... 107
ТОМ II. ПРИЛОЖЕНИЕ 4. КОПИИ ДОКУМЕНТОВ ЗАКАЗЧИКА