СОДЕРЖАНИЕ
1 ОСНОВНЫЕ ФАКТЫ И ВЫВОДЫ ....................................................................................... 9
1.1 Объект оценки (общая информация) ............................................................................... 9
1.2 Основания для проведения оценки. ................................................................................. 9
1.3 Результаты оценки ............................................................................................................. 9
1.4 Итоговая величина стоимости объекта оценки ............................................................... 9
2 ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ .............................................................................................................. 10
2.1 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЗАДАНИЯ НА ОЦЕНКУ .................................................................. 10
2.2 Краткие данные об оценщиках ....................................................................................... 11
2.3 Специалисты, привлекаемые к проведению оценки .................................................... 12
2.4 Организации, привлекаемые к проведению оценки ..................................................... 12
2.5 Основные ограничения и пределы применения результата оценки ........................... 13
2.6 Ограничения, связанные с предполагаемым использованием .................................... 14
2.7 Основные допущения, на которых основывалась оценка ........................................... 14
2.8 Стандарты оценки, используемые в процессе работы ................................................. 14
2.8.1 Стандарты оценки и законодательные акты, обязательные к применению в
РФ: ............................................................................................................................... 15
2.8.2 Стандарты оценки, обязательные к применению оценщиками-членами СРО: .. 15
2.8.3 Международные стандарты ...................................................................................... 15
2.9 ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ ПОНЯТИЯ И ТЕРМИНОЛОГИЯ ................................................ 16
2.10 Заявление оценщика ........................................................................................................ 21
2.11 Сведения о независимости юридического лица, с которым оценщик заключил
трудовой договор ............................................................................................................. 22
2.12 Сведения о независимости оценщика ............................................................................ 22
3 МЕТОДОЛОГИЯ РАСЧЕТА СТОИМОСТИ ....................................................................... 23
3.1 Определение рассчитываемого вида стоимости ........................................................... 23
3.2 Последовательность определения стоимости ............................................................... 23
3.3 Обзор общепринятых подходов и методов к оценке стоимости ................................. 24
3.4 Затратный подход ............................................................................................................ 24
3.4.1 Метод чистых активов .............................................................................................. 25
3.4.2 Метод ликвидационной стоимости .......................................................................... 25
3.5 Доходный подход ............................................................................................................. 26
3.5.1 Метод на основе дивидендов ................................................................................... 26
3.5.2 Метод прямой капитализации .................................................................................. 26
3.5.3 Метод дисконтирования денежных потоков .......................................................... 27
3.6 Сравнительный подход ................................................................................................... 27
3.6.1 Метод компании-аналога (рынка капитала) ........................................................... 28
3.6.2 Метод сделок (метод продаж) .................................................................................. 28
3.6.3 Метод отраслевых коэффициентов .......................................................................... 28
3.7 Обоснование выбора применяемых подходов и методов оценки ............................... 29
3.7.1 Затратный подход ...................................................................................................... 29
3.7.2 Доходный подход ...................................................................................................... 29
3.8 Сравнительный подход ................................................................................................... 29
3.9 ВЫВОДЫ (Определение рассчитываемого вида стоимости и обоснование
отказа от использования подходов оценки). ................................................................. 30
4 КРАТКИЙ ОБЗОР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ РФ ................................. 32
4.1 Основные экономические и социальные показатели ................................................... 32
4.2 Экономическая ситуация в российской Федерации ..................................................... 33
4.3 Валовой внутренний продукт ......................................................................................... 33
4.4 Производство ВВП и валовой добавленной стоимости по видам экономической
деятельности ..................................................................................................................... 35
4.5 Промышленное производство ........................................................................................ 38
4.6 Сельское и лесное хозяйство .......................................................................................... 40
4.7 Строительство .................................................................................................................. 43
4.8 Транспорт .......................................................................................................................... 47
4.9 Цены .................................................................................................................................. 49
4.10 Анализ рынка объекта оценки. ....................................................................................... 50
5 Описание объекта оценки ...................................................................................................... 51
5.1 Официальные сведения Об ПАО «ТрансФин-М» ........................................................ 51
5.2 О компании ....................................................................................................................... 51
5.3 Перечень используемых документов. ............................................................................ 51
6 ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ПАО «ТрансФин-М». .............................................................. 53
6.1 Исходные данные ............................................................................................................. 53
6.2 Структура баланса ........................................................................................................... 55
6.2.1 Актив баланса ............................................................................................................ 57
6.2.2 Пассив баланса ........................................................................................................... 59
6.2.3 Агрегированный баланс ............................................................................................ 61
6.3 Показатели рентабельности ............................................................................................ 62
6.4 Анализ финансовой устойчивости ................................................................................. 64
6.5 Анализ ликвидности ........................................................................................................ 67
6.6 Анализ деловой активности ............................................................................................ 69
6.6.1 Расчет чистого цикла................................................................................................. 71
6.6.2 Золотое правило экономики ..................................................................................... 72
6.7 Анализ платежеспособности на базе расчета чистых активов .................................... 73
6.8 Точка безубыточности ..................................................................................................... 75
6.9 Анализ вероятности банкротства ................................................................................... 77
6.9.1 Z-счет Альтмана ........................................................................................................ 77
6.9.2 Z-счет Таффлера ........................................................................................................ 78
6.9.3 Z-счет Лиса ................................................................................................................. 79
6.10 Определение признаков фиктивного и преднамеренного банкротства ПАО
«ТрансФин-М» ................................................................................................................. 80
6.10.1 Определение признаков фиктивного (преднамеренного) банкротства ............... 80
6.10.1.1 Коэффициент абсолютной ликвидности ............................................. 80
6.10.1.2 Коэффициент текущей ликвидности ................................................... 81
6.10.1.3 Показатель обеспеченности обязательств должника его активами . 81
6.10.1.4 Степень платежеспособности по текущим обязательствам .............. 81
6.10.2 Выводы ....................................................................................................................... 81
6.10.2.1 Преднамеренное банкротство .............................................................. 81
6.10.2.2 Фиктивное банкротство ........................................................................ 82
6.11 Резюме ............................................................................................................................... 83
7 МЕТОД ЧИСТЫХ АКТИВОВ............................................................................................... 84
7.1 ИМУЩЕСТВЕННЫЙ (ЗАТРАТНЫЙ) ПОДХОД ........................................................ 84
7.2 ОПРЕДЕЛЕНИЯ И ПОНЯТИЯ ...................................................................................... 86
7.3 РАСЧЕТ СПРАВЕДЛИВОЙ (РЫНОЧНОЙ) СТОИМОСТИ АКТИВОВ И
ПАССИВОВ ..................................................................................................................... 88
7.3.1 ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ................................................................................... 88
7.3.1.1 Нематериальные активы (1110) ........................................................... 88
7.3.1.2 Результаты исследований и разработок (1120) .................................. 88
7.3.1.3 Нематериальные поисковые активы (1130) ........................................ 88
7.3.1.4 Материальные поисковые активы (1140) ........................................... 88
7.3.1.5 Основные средства (1150) .................................................................... 88
7.3.1.6 Доходные вложения в материальные ценности (1160) ..................... 88
7.3.1.7 Финансовые вложения (1170) .............................................................. 88
7.3.1.8 Отложенные финансовые активы (1180) ............................................ 89
7.3.1.9 Прочие внеоборотные активы (1190) .................................................. 89
7.3.2 ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ........................................................................................... 89
7.3.2.1 Запасы (1210) ......................................................................................... 89
7.3.2.2 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
(1220) 89
7.3.2.3 Дебиторская задолженность (1230) ..................................................... 89
7.3.2.4 Финансовые вложения (1240) .............................................................. 90
7.3.2.5 Денежные средства (1250).................................................................... 90
7.3.2.6 Прочие оборотные активы (1260) ........................................................ 90
7.3.3 ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА .................................................................. 90
7.3.3.1 Заемные средства (1410) ....................................................................... 90
7.3.3.2 Отложенные налоговые обязательства (1420) ................................... 90
7.3.3.3 Резервы под условные обязательства (1430) ...................................... 90
7.3.3.4 Прочие обязательства (1450) ............................................................... 90
7.3.4 КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ................................................................ 90
7.3.4.1 Заемные средства (1510) ....................................................................... 90
7.3.4.2 Кредиторская задолженность (1520) ................................................... 90
7.3.4.3 Доходы будущих периодов (1530) ...................................................... 90
7.3.4.4 Оценочные обязательства (1540) ......................................................... 91
7.3.4.5 Прочие обязательства (1550) ............................................................... 91
7.4 ЗАКЛЮЧЕНИЕ О СПРАВЕДЛИВОЙ (РЫНОЧНОЙ) СТОИМОСТИ ЧИСТЫХ
АКТИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ .......................................................................................... 92
8 МЕТОД СРАВНИТЕЛЬНОГО АНАЛИЗА ПРОДАЖ ........................................................ 95
8.1 ОПРЕДЕЛЕНИЯ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ МЕТОДОМ РЫНКА
КАПИТАЛА ..................................................................................................................... 95
8.1.1 ОБЩАЯ СХЕМА ....................................................................................................... 95
9 РАСЧЕТ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ В РАМКАХ ДОХОДНОГО ПОДХОДА. ..... 98
9.1 Описание методики расчёта ............................................................................................ 98
9.2 ВЫБОР МОДЕЛИ (ТИПА) ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА. .............................................. 102
9.3 ВЫБОР ДЛИТЕЛЬНОСТИ ПРОГНОЗНОГО ПЕРИОДА ......................................... 103
9.4 Прогноз изменения собственного оборотного капитала ........................................... 104
9.4.1 Расчет амортизационных отчислений ................................................................... 106
9.5 АНАЛИЗ ПОТРЕБНОСТИ В КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЯХ ............................. 106
9.6 РАСЧЕТ АДЕКВАТНОЙ СТАВКИ ДИСКОНТА. ..................................................... 107
9.6.1 Формула WACC: ...................................................................................................... 107
9.6.2 Формула CAPM: ...................................................................................................... 107
9.6.3 Безрисковая ставка: ................................................................................................. 107
9.6.4 Премия за страновой риск: ..................................................................................... 108
9.6.5 Премия за риск вложения в акции (доли): ............................................................ 108
9.6.6 Формула расчета бездолговой беты: ..................................................................... 108
9.6.7 Премия за размер компании: .................................................................................. 109
9.6.8 Премия за риск инвестирования в конкретную компанию: ................................ 110
9.7 РАСЧЕТ ТЕКУЩЕЙ СТОИМОСТИ БУДУЩИХ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ В
ПРОГНОЗНЫЙ И ОСТАТОЧНЫЙ ПЕРИОД. ........................................................... 114
10 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПРЕМИИ ЗА КОНТРОЛЬ И СКИДКИ НА НЕДОСТАТОЧНУЮ
ЛИКВИДНОСТЬ ................................................................................................................... 117
10.1 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПРЕМИИ ЗА КОНТРОЛЬ. .............................................................. 117
10.2 ОПРЕДЕЛЕНИЕ СКИДКИ НА НЕДОСТАТОЧНУЮ ЛИКВИДНОСТЬ. ............... 117
11 ИТОГОВОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ О СПРАВЕДЛИВОЙ (РЫНОЧНОЙ) СТОИМОСТИ
(СОГЛАСОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ) ................................................................................ 119
12 ПЕРЕЧЕНЬ ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ДАННЫХ, ДОКУМЕНТОВ И МАТЕРИАЛОВ. ........ 120
12.1 Другие данные и литература, используемые в отчете ............................................... 120
13 ПРИЛОЖЕНИЯ ..................................................................................................................... 121

Оглавление
ГЛАВА 1. ОСНОВНЫЕ ФАКТЫ И ВЫВОДЫ.................................................................................................................... 6
ГЛАВА 2. ЗАДАНИЕ НА ОЦЕНКУ. ....................................................................................................................................... 6
ГЛАВА 3. СВЕДЕНИЯ О ЗАКАЗЧИКЕ ОЦЕНКИ И ОБ ОЦЕНЩИКЕ. .................................................................. 7
ГЛАВА 4. УСЛОВИЯ ДОПУЩЕНИЯ И ОГРАНИЧЕНИЯ. ............................................................................................ 8
ГЛАВА 5. ПРИМЕНЯЕМЫЕ СТАНДАРТЫ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ. .................................................. 8
ГЛАВА 6. ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ. ................................................................................................................... 9
ГЛАВА 7. АНАЛИЗ РЫНКА ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ. ....................................................................................................... 11
ГЛАВА 8. ОПИСАНИЕ ПРОЦЕССА ОЦЕНКИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ. ................................................................. 26
8.1. Определение понятий, используемая терминология. .............................................................................................. 26
8.2. Процесс и процедура оценки.......................................................................................................................................... 27
8.3. Анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности. ............................................................................. 30
8.4. Определение рыночной стоимости объекта оценки. .............................................................................................. 59
8.4.1. Применение доходного подхода к оценке рыночной стоимости объекта оценки. ................................. 59
8.4.2. Применение сравнительного подхода к оценке рыночной стоимости объекта оценки. ....................... 65
8.4.3. Применение затратного подхода к оценке рыночной стоимости объекта оценки. ................................ 66
ГЛАВА 9. СОГЛАСОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ ОЦЕНКИ И ВНЕСЕНИЕ ОКОНЧАТЕЛЬНЫХ
КОРРЕКТИРОВОК. .................................................................................................................................................................... 66
ГЛАВА 10. ЗАКЛЮЧЕНИЕ...................................................................................................................................................... 70
ГЛАВА 11. КВАЛИФИКАЦИЯ ИСПОЛНИТЕЛЕЙ. ....................................................................................................... 71
ГЛАВА 12. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ. .................................................................................. 72
ГЛАВА 13. ПЕРЕЧЕНЬ ДАННЫХ ПРЕДОСТАВЛЕННЫХ ДЛЯ ОЦЕНКИ ЗАКАЗЧИКОМ ........................ 72
Приложение 1. Информация об Исполнителе. .................................................................................................................... 73
Приложение 2. Документы, представленные заказчиком. .................................................................................................. 79
Приложение 3. Данные, используемые при расчётах. ........................................................................................................ 83

Оглавление
СОПРОВОДИТЕЛЬНОЕ ПИСЬМО .......................................................................................................................................... 3
1. ЗАДАНИЕ НА ОЦЕНКУ.......................................................................................................................................................... 4
1.2 ОСНОВНЫЕ ФАКТЫ И ВЫВОДЫ ................................................................................................................................. 5
2. СВЕДЕНИЯ О ЗАКАЗЧИКЕ ОЦЕНКИ И ОБ ОЦЕНЩИКЕ ..................................................................................... 5
3. ПРИМЕНЯЕМЫЕ ПРИ ПРОВЕДЕНИИ ОЦЕНКИ ДОПУЩЕНИЯ ........................................................................ 6
4. ПРИМЕНЯЕМЫЕ СТАНДАРТЫ ОЦЕНКИ С ОБОСНОВАНИЕМ ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ....................... 7
5. ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ ...................................................................................................................................... 7
6. АНАЛИЗ РЫНКА ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ И ПРОЧИХ ВНЕШНИХ ФАКТОРОВ ............................................. 11
7. ОПИСАНИЕ ПРОЦЕССА ОЦЕНКИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ ...................................................................................... 13
7.1. АНАЛИЗ МЕТОДОЛОГИИ ОЦЕНКИ И ВЫБОР МЕТОДОВ ........................................................................... 14
7.2. ОЦЕНКА В РАМКАХ ЗАТРАТНОГО ПОДХОДА .................................................................................................. 16
8. СОГЛАСОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ .................................................................................................................................. 18
8.1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ......................................................................................................... 18
СЕРТИФИКАТ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ. ..................................................................................................................... 19
ПРИЛОЖЕНИЕ А – ПРЕДСТАВЛЕННЫЕ ДОКУМЕНТЫ .......................................................................................... 20
ПРИЛОЖЕНИЕ Б – КВАЛИФИКАЦИЯ ОЦЕНЩИКА ................................................................................................. 21

Оглавление 4
Перечень таблиц 6
Основные факты и выводы 7
Краткие выводы 7
Сведения о Заказчике оценки и об оценщиках 10
Информация об Исполнителе 12
Задание на оценку 16
Объект оценки 16
Права на объект оценки, учитываемые при определении стоимости объекта оценки 17
Предполагаемое использование результатов оценки 17
Цель оценки 17
Вид стоимости 17
Дата оценки 18
Требования к проведению оценки 18
Допущения и ограничения 18
Используемые методы оценки 19
Требования к составлению Отчета об определении стоимости 19
Процесс оценки 21
Методология оценки 23
Доходный подход 23
Сравнительный подход 24
Затратный подход 26
Сокращения и условные обозначения 27
Макроэкономический анализ 28
Основные тенденции развития мировой экономики 28
Основные тенденции социально-экономического развития Российской Федерации 30
Прогноз макроэкономических показателей 36
Описание объекта оценки 39
Объект оценки 39
Анализ финансового состояния 41
Отчет об оценке справедливой стоимости ОАО «Ф-Коллектор»
Определение справедливой стоимости объекта оценки 50
Определение справедливой стоимости объекта оценки Доходным подходом 50
Определение справедливой стоимости объекта оценки Сравнительным подходом 52
Определение справедливой стоимости объекта оценки Затратным подходом 55
Согласование результатов оценки и заключение о справедливой стоимости 61
Сертификация оценки 63
Используемые источники информации 64
Приложения 65
Приложение 1 Расчет премий и скидок за контроль 65
Приложение 2 Использованные источники 68

СОДЕРЖАНИЕ
1. Основные факты и выводы ............................................................................................................ 3
1.1. Общая информация, идентифицирующая объект оценки .....................................................3
1.2. Результаты оценки, полученные при применении различных подходов к оценке .............3
1.3. Итоговая величина стоимости объекта оценки .......................................................................3
1.4. Ограничения и пределы применения полученной итоговой стоимости, а также принятые при проведении оценки допущения ......................................................................................................4
2. Задание на оценку ............................................................................................................................. 6
3. Сведения о Заказчике, Исполнителе и Оценщике ..................................................................... 7
4. Применяемые стандарты оценочной деятельности .................................................................. 8
5. Описание объекта оценки ............................................................................................................... 9
5.1. Документы, характеризующие количественные и качественные параметры объекта оценки .....................................................................................................................................................9
5.2. Описание количественных и качественных характеристик объекта оценки .......................9
5.3. Основные сведения об эмитенте ..............................................................................................9
5.4. Результаты финансово-хозяйственной деятельности эмитента ..........................................10
6. Анализ рынка, к которому относится объект оценки ............................................................. 12
6.1. Обзор социально-экономического развития Российской Федерации по итогам I полугодия 2016 года .............................................................................................................................12
6.2. Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2017 год и на плановый период 2018 и 2019 годов ...................................................................................................15
6.3. Анализ ситуации на фондовых рынках России по итогам I полугодия 2016 года ............19
6.4. Обзор ключевых показателей профессиональных участников ценных бумаг по итогам II квартала 2016 года ................................................................................................................................24
7. Описание процесса оценки объекта оценки .............................................................................. 27
7.1. Методология процесса оценки ...............................................................................................27
7.2. Понятие рыночной стоимости ................................................................................................27
7.3. Процедура оценки ....................................................................................................................28
8. Определение рыночной стоимости объекта оценки ................................................................ 29
8.1. Определение рыночной стоимости объекта оценки затратным подходом ........................29
8.2. Определение рыночной стоимости объекта оценки сравнительным подходом ................33
8.3. Определение рыночной стоимости объекта оценки доходным подходом .........................34
9. Согласование результатов определения рыночной стоимости ............................................. 35
Заключение ............................................................................................................................................... 36
Список использованных источников .................................................................................................. 37
ПРИЛОЖЕНИЕ ....................................................................................................................................... 38

СОДЕРЖАНИЕ
1. Основные факты и выводы ........................................................................
1.1. Общая информация, идентифицирующая объект оценки ....................................
1.2. Результаты оценки, полученные при применении различных подходов к оценке .............3
1.3. Итоговая величина стоимости объекта оценки .......................................................................3
1.4. Ограничения и пределы применения полученной итоговой стоимости, а также принятые при проведении оценки допущения ...........................4
2. Задание на оценку ............................................................................................................................. 6
3. Сведения о Заказчике, Исполнителе и Оценщике ..................................................................... 7
4. Применяемые стандарты оценочной деятельности .................................................................. 8
5. Описание объекта оценки ............................................................................................................... 9
5.1. Документы, характеризующие количественные и качественные параметры объекта оценки ..........................................
5.2. Описание количественных и качественных характеристик объекта оценки .......................9
5.3. Основные сведения об эмитенте ..............................................................................................9
5.4. Результаты финансово-хозяйственной деятельности эмитента ..........................................10
6. Анализ рынка, к которому относится объект оценки ............................................................. 12
6.1. Обзор социально-экономического развития Российской Федерации по итогам I полугодия 2016 года ...............................................................
6.2. Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2017 год и на плановый период 2018 и 2019 годов ..................................5
6.3. Анализ ситуации на фондовых рынках России по итогам I полугодия 2016 года ............19
6.4. Обзор ключевых показателей профессиональных участников ценных бумаг по итогам II квартала 2016 года ....................................................................................
7. Описание процесса оценки объекта оценки .............................................................................. 27
7.1. Методология процесса оценки ...............................................................................................27
7.2. Понятие рыночной стоимости ................................................................................................27
7.3. Процедура оценки ....................................................................................................................28
8. Определение рыночной стоимости объекта оценки ................................................................ 29
8.1. Определение рыночной стоимости объекта оценки затратным подходом ........................29
8.2. Определение рыночной стоимости объекта оценки сравнительным подходом ................33
8.3. Определение рыночной стоимости объекта оценки доходным подходом .........................34
9. Согласование результатов определения рыночной стоимости ............................................. 35
Заключение ............................................................................................................................................... 36
Список использованных источников .................................................................................................. 37
ПРИЛОЖЕНИЕ ....................................................................................................................................... 38

СОДЕРЖАНИЕ
ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ ........................................................................................................................................................................................................... 6
Основные факты и выводы .............................................................................................................................................................................................. 6
Общая информация об отчете ......................................................................................................................................................................................... 6
Задание на оценку ............................................................................................................................................................................................................ 7
Сведения о Заказчике оценки и об Оценщике .................................................................................................................................................................. 7
Допущения и ограничительные условия, использованные оценщиками при проведении оценки ..................................................................................... 9
Ограничительные условия, используемые Оценщиками при проведении оценки .......................................................................................................... 11
Применяемые стандарты и правила оценочной деятельности ....................................................................................................................................... 13
Определения используемых терминов ........................................................................................................................................................................... 14
Анализ достаточности и достоверности информации .................................................................................................................................................... 22
ОПИСАНИЕ КОМПАНИИ .................................................................................................................................................................................................. 23
Описание ООО "Рент-Бизнес" ........................................................................................................................................................................................ 23
Анализ финансового состояния ООО "Рент-Бизнес" ...................................................................................................................................................... 24
ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ОПРЕДЕЛЕНИЯ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ ............................................................................................................. 29
Описание подходов к оценке .......................................................................................................................................................................................... 30
Выбор подходов к оценке ............................................................................................................................................................................................... 35
ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ 100% ДОЛИ ООО "РЕНТ-БИЗНЕС" В РАМКАХ ЗАТРАТНОГО ПОДХОДА ................................................ 37
Общие положения.......................................................................................................................................................................................................... 37
Сделанные допущения .................................................................................................................................................................................................. 38
Корректировка статей баланса в рамках реализации метода стоимости чистых активов .............................................................................................. 39
Результаты определения рыночной стоимости 100% доли в уставном капитале ООО "Рент-Бизнес" в рамках затратного подхода ............................. 44
СОГЛАСОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ ОЦЕНКИ И ИТОГОВОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ О РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ ..................................... 46
ДЕКЛАРАЦИЯ КАЧЕСТВА ОЦЕНКИ ................................................................................................................................................................................ 47
ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ ПРИ ПРОВЕДЕНИИ ОЦЕНКИ ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ ............................................................................................................. 49
Перечень документов, используемых Оценщиками........................................................................................................................................................ 49
Перечень использованных данных с указанием источников их получения ..................................................................................................................... 49
Литература и другие информационно-аналитические материалы .................................................................................................................................. 50
ПРИЛОЖЕНИЕ 1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ НЕЖИЛОГО ЗДАНИЯ ПЛОЩАДЬЮ 5104,7 КВ. М, РАСПОЛОЖЕННОГО ПО АДРЕСУ: Г. МОСКВА, УЛ.
ЛЮСИНОВСКАЯ, Д. 27, СТР. 3 ............................................................................................................................................................................................... 52
ПРИЛОЖЕНИЕ 2. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР .......................................................................................................................................................... 89
ПРИЛОЖЕНИЕ 3. ОБЗОР РЫНКА ОФИСНОЙ НЕДВИЖИМОСТИ Г. МОСКВЫ ................................................................................................................... 98
ПРИЛОЖЕНИЕ 4. ДОКУМЕНТЫ, РЕГЛАМЕНТИРУЮЩИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ИСПОЛНИТЕЛЯ .......................................................................................... 103

одержание
1. Задание на оценку и сопутствующая информация 5
1.1. Задание на оценку 5
1.2. Дата проведения оценки 7
1.3. Цели и задачи проведения оценки 7
1.4. Вид стоимости 7
1.5. Предполагаемое использование результатов оценки и связанные с этим ограничения 8
1.6. Заявление о соответствии 8
1.7. Содержание и объем работ, использованных для проведения оценки 8
2. Применяемые стандарты оценочной деятельности 9
3. Допущения, использованные оценщиком при проведении оценки, ограничения и пределы
применения полученного результата
4. Сведения о Заказчике оценки и об Оценщике 10
4.1. Сведения о заказчике оценки 10
4.2. Сведения об оценщике 10
4.3. Информация обо всех привлеченных к проведению оценки и подготовке отчета об оценке
организациях и специалистах с указанием их квалификации и степени их участия в проведении
оценки объекта оценки
5. Основные факты и выводы 11
5.1. Основание для проведения оценки 11
5.2. Общая информация, идентифицирующая объект оценки 11
5.3. Результаты оценки, полученные при применении различных подходов к оценке; итоговая
величина стоимости объекта оценки
6. Описание объекта оценки с указанием перечня документов, используемых оценщиком и
устанавливающих количественные и качественные характеристики объекта оценки
7. Анализ рынка объекта оценки, ценообразующих факторов, а также анализ внешних
факторов, влияющих на его стоимость
8. Описание процесса оценки 39
8.1. Подходы и методы оценки объекта оценки 39
8.2. Обоснование использования подходов и методов оценки 47
8.3. Расчет рыночной (справедливой) стоимости 48
ПРИЛОЖЕНИЯ 52

ОГЛАВЛЕНИЕ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ОБ ОЦЕНКЕ
1. ЗАДАНИЕ НА ОЦЕНКУ ............................................................................................... 4
2. ПРИМЕНЯЕМЫЕ СТАНДАРТЫ ................................................................................. 5
3. ДОПУЩЕНИЯ, НА КОТОРЫХ ДОЛЖНА ОСНОВЫВАТЬСЯ ОЦЕНКА ............. 8
4. СВЕДЕНИЯ О ЗАКАЗЧИКЕ ОЦЕНКИ И ОБ ОЦЕНЩИКЕ ..................................... 9
5. ИНФОРМАЦИЯ ОБО ВСЕХ ПРИВЛЕЧЕННЫХ К ПРОВЕДЕНИЮ ОЦЕНКИ И ПОДГОТОВКЕ ОТЧЕТА ОБ ОЦЕНКЕ ОРГАНИЗАЦИЯХ И СПЕЦИАЛИСТАХ ..... 10
6. ОСНОВНЫЕ ФАКТЫ И ВЫВОДЫ ........................................................................... 10
7. МЕТОДОЛОГИЯ ОЦЕНКИ ........................................................................................ 12
8. ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ ............................................................................. 16
9. НАЗНАЧЕНИЕ ОТЧЕТА ............................................................................................. 28
10. АНАЛИЗ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ФАКТОРОВ, ОКАЗЫВАЮЩИХ ВЛИЯНИЕ НА СТОИМОСТЬ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ .................................................
11. ОПИСАНИЕ ПРОЦЕССА ОЦЕНКИ В ЧАСТИ ПРИМЕНЕНИЯ ПОДХОДОВ К ОЦЕНКЕ .......................................
12. РАСЧЕТЫ И ПОЯСНЕНИЯ К РАСЧЕТАМ, ОБЕСПЕЧИВАЮЩИЕ ПРОВЕРЯЕМОСТЬ ВЫВОДОВ И РЕЗУЛЬТАТОВ, УКАЗАННЫХ И ПОЛУЧЕННЫХ ОЦЕНЩИКОМ В РАМКАХ ЗАТРАТНОГО ПОДХОДА .......
13. ОПРЕДЕЛЕНИЕ РАЗМЕРА СКИДОК НА НЕКОНТРОЛЬНЫЙ ХАРАКТЕР И НЕДОСТАТОЧНУЮ ЛИКВИДНОСТЬ. ..............................
14. СОГЛАСОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ ....................................................................... 54
15. ЗАЯВЛЕНИЕ ОЦЕНЩИКА .................................................................................... 56
16. ПЕРЕЧЕНЬ ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ................................................... 57
ПРИЛОЖЕНИЯ

СОПРОВОДИТЕЛЬНОЕ ПИСЬМО ........................................................................................................ 2
1. ОСНОВНЫЕ ФАКТЫ И ВЫВОДЫ .............................................................................................................. 5
2. ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ ..................................................................................................................................... 7
2.1. Сведения о заказчике ................................................................................................................................. 7
2.2. Сведения об оценщике .............................................................................................................................. 7
2.3. Сведение о привлекаемых к проведению оценки и подготовке отчета об оценке организациях и
специалистах ..................................................................................................................................................... 8
2.4. Основание для проведения оценки ........................................................................................................ 8
3. ЗАДАНИЕ НА ОЦЕНКУ ............................................................................................................................... 9
4. ОСНОВНЫЕ ДОПУЩЕНИЯ И ОГРАНИЧИВАЮЩИЕ УСЛОВИЯ .................................................... 11
4.1. Допущения ................................................................................................................................................. 11
4.2. Ограничительные условия ...................................................................................................................... 11
4.3. Специальные допущения и ограничительные условия ..................................................................... 12
5. ПРИМЕНЯЕМЫЕ СТАНДАРТЫ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ................................................... 13
5.1. Вид стоимости и оцениваемые права .................................................................................................... 13
5.2. Определение рыночной стоимости ....................................................................................................... 13
5.3. Определение оцениваемых прав ............................................................................................................ 14
6. ОСНОВНЫЕ ТЕРМИНЫ И ОПРЕДЕЛЕНИЯ ......................................................................................... 15
7. ТРЕБОВАНИЯ К ПРОВЕДЕНИЮ ОЦЕНКИ (ПРОЦЕСС ОЦЕНКИ) ................................................... 18
7.1. Заключение договора на проведение оценки, включающего задание на оценку .......................... 18
7.2. Сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки ............................................... 18
7.3. Применение подходов к оценке, включая выбор методов оценки и осуществление
необходимых расчетов .................................................................................................................................... 18
7.4. Согласование (в случае необходимости) результатов и определение итоговой величины
стоимости объекта оценки ............................................................................................................................. 19
7.5. Составление отчёта об оценке ................................................................................................................ 19
8. ОБЪЕКТ ОЦЕНКИ ..................................................................................................................................... 20
8.1. Общая информация о компании ........................................................................................................... 20
8.1.1. Краткая характеристика общества ............................................................................................. 20
8.1.2. Виды деятельности Общества ...................................................................................................... 21
8.1.3. Права и обязанности акционеров ............................................................................................... 21
8.1.4. Дивиденды ..................................................................................................................................... 22
8.1.5. Перечень документов, используемых Оценщиком и устанавливающих количественные и
качественные характеристики Объекта оценки ................................................................................. 22
8.1.6. Анализ достаточности и достоверности информации ............................................................ 22
9. АНАЛИЗ РЫНОЧНОЙ СИТУАЦИИ ....................................................................................................... 23
9.1. Анализ внешних факторов ..................................................................................................................... 23
10. МЕТОДОЛОГИЯ ОЦЕНКИ ...................................................................................................................... 31
10.1. Основные понятия и терминология..................................................................................................... 31
10.2.Общая характеристика методов оценки ............................................................................................. 32
10.3. Выбор подходов к оценке ......................................................................................................................33
11. ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД ............................................................................................................................ 34
11.1. Обоснование применения метода чистых активов ........................................................................... 34
11.2. Описание метода чистых активов ....................................................................................................... 34
11.3. Определение стоимости активов и пассивов ...................................................................................... 35
11.4. Расчет стоимости объекта оценки методом чистых активов .......................................................... 38
12. РАСЧЕТ ИТОГОВОЙ ВЕЛИЧИНЫ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ ................ 40
13. СЕРТИФИКАТ КАЧЕСТВА ОЦЕНКИ .................................................................................................... 42
14. НОРМАТИВНО-МЕТОДИЧЕСКИЕ МАТЕРИАЛЫ, ИСПОЛЬЗОВАННЫЕ ИСТОЧНИКИ
ИНФОРМАЦИИ .............................................................................................................................................. 43
14.1. Нормативные материалы ..................................................................................................................... 43
14.2. Методические материалы .................................................................................................................... 43
14.3. Источники общей информации .......................................................................................................... 43
15. ПРИЛОЖЕНИЯ К ОТЧЁТУ ОБ ОЦЕНКЕ ............................................................................................. 44
15.1. Копии документов Оценщика ............................................................................................................... 45
15.2. Копии документов Заказчика ............................................................................................................... 55

Содержание
1. Задание на оценку и сопутствующая информация 5
1.1. Задание на оценку 5
1.2. Дата проведения оценки 6
1.3. Цели и задачи проведения оценки 7
1.4. Вид стоимости 7
1.5. Предполагаемое использование результатов оценки и связанные с этим ограничения 7
1.6. Заявление о соответствии 8
1.7. Содержание и объем работ, использованных для проведения оценки 8
2. Применяемые стандарты оценочной деятельности 8
3. Допущения, использованные оценщиком при проведении оценки, ограничения и пределы при-
менения полученного результата
4. Сведения о Заказчике оценки и об Оценщике 10
4.1. Сведения о заказчике оценки 10
4.2. Сведения об оценщике 10
4.3. Информация обо всех привлеченных к проведению оценки и подготовке отчета об оценке ор-
ганизациях и специалистах с указанием их квалификации и степени их участия в проведении
оценки объекта оценки
5. Основные факты и выводы 11
5.1. Основание для проведения оценки 11
5.2. Общая информация, идентифицирующая объект оценки 11
5.3. Результаты оценки, полученные при применении различных подходов к оценке; итоговая вели-
чина стоимости объекта оценки
6. Описание объекта оценки с указанием перечня документов, используемых оценщиком и уста-
навливающих количественные и качественные характеристики объекта оценки
7. Анализ рынка объекта оценки, ценообразующих факторов, а также анализ внешних факторов,
влияющих на его стоимость
8. Описание процесса оценки 37
8.1. Подходы и методы оценки объекта оценки 37
8.2. Обоснование использования подходов и методов оценки 44
8.3. Расчет рыночной (справедливой) стоимости 45
ПРИЛОЖЕНИЯ 47

1. ОСНОВНЫЕ ФАКТЫ И ВЫВОДЫ ......................................................................... 4
2. ЗАДАНИЕ НА ОЦЕНКУ ........................................................................................ 5
3. ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ ............................................................................................. 7
3.1. Сведения о Заказчике оценки, об Исполнителе и об Оценщике .......................... 7
3.2. Вид определяемой стоимости ........................................................................... 7
3.3. Допущения, принятые при проведении оценки Объекта оценки ......................... 8
3.4. Применяемые стандарты оценочной деятельности ............................................. 9
3.5. Пределы использования полученных результатов ............................................. 9
4. ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ ......................................................................... 10
4.1. Перечень документов, используемых оценщиком и устанавливающих
количественные и качественные характеристики объекта оценки ........................... 10
4.2. Объект оценки .............................................................................................. 10
4.3. Краткая характеристика Компании ................................................................. 10
4.4. Информация о структуре уставного капитала .................................................. 10
4.5. Информация о структуре распределения уставного капитала ........................... 11
4.6. Информация о распределении прибыли .......................................................... 11
4.7. Информация о правах акционеров – владельцев обыкновенных акций ............. 11
4.8. Основная информация, характеризующая деятельность организации ............... 12
5. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ПАО «ПРОМСВЯЗЬБАНК» .................................................................................... 16
6. АНАЛИЗ РЫНКА, К КОТОРОМУ ОТНОСИТСЯ ОБЪЕКТ ОЦЕНКИ ........................ 24
6.1. Макроэкономический обзор ........................................................................... 24
6.2. Социально-экономическое положение Москвы за январь - сентябрь 2015 г. ..... 25
6.1. Обзор российского рынка акций .................................................................... 25
6.2. Обзор банковского сектора ............................................................................ 28
7. ОПИСАНИЕ ПРОЦЕССА ОЦЕНКИ ....................................................................... 34
7.1. Последовательность определения стоимости ................................................... 34
7.2. Обзор подходов и выбор методов оценки ........................................................ 34
7.2.1. Затратный подход ................................................................................... 34
7.2.2. Сравнительный подход ............................................................................ 35
7.2.3. Доходный подход .................................................................................... 36
7.3. Обоснование выбора используемых подходов и методов ................................. 36
8. РАСЧЕТ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ В РАМКАХ ДОХОДНОГО
ПОДХОДА ............................................................................................................. 38
8.1. Краткая информация о применяемом методе оценки и источниках информации 38
8.2. Определение длительности прогнозного периода ............................................ 39
8.3. Макроэкономические допущения ................................................................... 39
8.4. Прогноз статей баланса ................................................................................. 41
8.4.1. Прогноз пассивов Банка........................................................................... 41
8.4.2. Прогноз активов Банка ............................................................................ 47
8.5. Прогноз отчета о прибылях и убытках ............................................................ 52
8.5.1. Прогноз процентных доходов ................................................................... 52
8.5.2. Прогноз процентных расходов .................................................................. 54
8.5.3. Прогноз чистых комиссионных доходов .................................................... 56
8.5.4. Прогноз прочих чистых доходов ............................................................... 56
8.5.5. Отчисления в резервы ............................................................................. 56
8.5.6. Прогноз операционных расходов .............................................................. 58
8.5.7. Налог на прибыль .................................................................................... 58
8.6. Расчет ставки дисконтирования ..................................................................... 61
8.6.1. Методика расчета ставки дисконтирования ............................................... 61
8.6.2. Определение безрисковой ставки ............................................................. 61
8.6.3. Определение премии за страновой риск .................................................... 61
8.6.4. Премия за риск вложения в акции ............................................................ 61
8.6.5. Определение коэффициента бета ............................................................. 62
8.6.6. Премия за малую капитализацию ............................................................. 62
8.6.7. Определение премии за риск инвестирования в конкретный банк .............. 63
8.6.8. Перевод валютной ставки доходности в рублевую ставку ........................... 63
8.7. Расчет терминальной стоимости ..................................................................... 64
8.8. Расчет рыночной стоимости Объекта оценки по доходному подходу ................. 64
3
www.cgip.ru
9. РАСЧЕТ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ В РАМКАХ
СРАВНИТЕЛЬНОГО ПОДХОДА .............................................................................. 67
9.1. Краткая информация о применяемых методах и источники информации ........... 67
9.2. Анализ цен обыкновенных акций ПАО «Промсвязьбанк» ................................. 69
9.3. Расчет методом рынка капитала ..................................................................... 70
9.4. Расчет методом сделок .................................................................................. 75
9.5. Расчет рыночной стоимости 1 обыкновенной акции ......................................... 79
10. АНАЛИЗ ВОЗМОЖНОСТИ ПРИМЕНЕНИЯ ЗАТРАТНОГО ПОДХОДА ........... 81
10.1. Краткая информация о применяемом методе и источники информации ........... 81
10.2. Расчет рыночной стоимости 100% уставного капитала ................................... 82
10.1. Расчет рыночной стоимости 1 обыкновенной акции ....................................... 88
11. СОГЛАСОВАНИЕ ПОЛУЧЕННЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ........................................ 89
12. ИТОГОВОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ О ВЕЛИЧИНЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ
ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ ............................................................................................... 91
13. ЗАЯВЛЕНИЕ О СООТВЕТСТВИИ ................................................................ 92
14. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ДОКУМЕНТОВ ............................................ 93
14.1. Нормативные документы .............................................................................. 93
14.2. Методическая литература ............................................................................ 93
15. ПРИЛОЖЕНИЕ 1. ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ РАСЧЕТЫЕ ТАБЛИЦЫ И
МАТЕРИАЛЫ ........................................................................................................ 94
15.1. Скидки и премии на контроль и ликвидность ................................................ 94
15.2. Оценка соотношения цен на привилегированные и обыкновенные акции: ВТБ,
Санкт-Петербург, Банк Открытие .......................................................................... 97
16.ПРИЛОЖЕНИЕ 2. КОПИИ ДОКУМЕНТОВ ИСПОЛНИТЕЛЯ И ОЦЕНЩИКА 101
17. ПРИЛОЖЕНИЕ 3. РЫНОЧНАЯ ИНФОРМАЦИЯ, ИСПОЛЬЗОВАННАЯ ПРИ
ПРОВЕДЕНИИ ОЦЕНКИ....................................................................................... 107
ТОМ II. ПРИЛОЖЕНИЕ 4. КОПИИ ДОКУМЕНТОВ ЗАКАЗЧИКА

СОДЕРЖАНИЕ
ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ ............................................................................................................................................................................................................................ 6
Задание на оценку ..............................................................................................................................................................................................................................6
Применяемые стандарты оценки ............................................................................................................................................................................................................7
Принятые при проведении оценки Объекта оценки допущения .............................................................................................................................................................8
Сведения о Заказчике оценки и об Оценщике .................................................................................................................................................................................... 10
Информация обо всех привлеченных к проведению оценки и подготовке отчета об оценке организациях и специалистах...................................................................... 12
Основные факты и выводы ..................................................................................................................................................................................................................... 12
Определения используемых терминов ................................................................................................................................................................................................. 14
ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ .............................................................................................................................................................................................................22
АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ .................................................................................................................................................42
Обзор результатов ........................................................................................................................................................................................................................................ 42
Итоги 2015 года и планы на 2016 год по сегментам ........................................................................................................................................................................................ 47
Фондовый рынок ......................................................................................................................................................................................................................................... 47
Срочный рынок и СПФИ .............................................................................................................................................................................................................................. 52
Валютный рынок .............................................................................................................................................................................................................................................. 54
Денежный рынок ................................................................................................................................................................................................................................................. 57
Товарный рынок ..................................................................................................................................................................................................................................................... 59
Посттрейдинговые услуги ........................................................................................................................................................................................................................................ 62
Клиринговая деятельность ......................................................................................................................................................................................................................................... 62
Деятельность национального расчетного депозитария ................................................................................................................................................................................................ 63
Информационные продукты ...................................................................................................................................................................................................................................... 66
Индексы.................................................................................................................................................................................................................................................................. 66
Аналитические продукты ............................................................................................................................................................................................................................................. 67
База данных по ценным бумагам ............................................................................................................................................................................................................................... 68
Клиентский сервис ........................................................................................................................................................................................................................................................ 69
Доступ к рынкам ........................................................................................................................................................................................................................................................... 69
Информационные технологии ........................................................................................................................................................................................................................................ 70
Технологии доступа к продуктам и услугам .......................................................................................................................................................................................................... 72
Глобальная инфраструктура подключения к Московской бирже ............................................................................................................................................................................. 72
ОПИСАНИЕ ПРОЦЕССА ОЦЕНКИ ........................................................................................................................................................................................................................74
Последовательность определения стоимости Объекта оценки ............................................................................................................................................................................. 74
Описание подходов к оценке ............................................................................................................................................................................................................................ 75
Выбор подходов к оценке ............................................................................................................................................................................................................................... 80
ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ В РАМКАХ ДОХОДНОГО ПОДХОДА ................................................................................................................82
Общие положения ........................................................................................................................................................................................................................................... 82
Этапы метода дисконтированных денежных потоков ..................................................................................................................................................................................... 83
Выбор длительности периода прогнозирования............................................................................................................................................................................................... 83
Выбор вида денежного потока ...................................................................................................................................................................................................................... 84
Макроэкономические допущения .................................................................................................................................................................................................................. 85
Прогноз доходов и расходов .......................................................................................................................................................................................................................... 85
Прогноз капитальных вложений ..................................................................................................................................................................................................................... 91
Прогноз оборотного капитала ......................................................................................................................................................................................................................... 91
Расчет ставки дисконтирования ................................................................................................................................................................................................................... 93
Расчет терминальной стоимости .................................................................................................................................................................................................................... 98
Расчет текущей стоимости денежных потоков .............................................................................................................................................................................................. 101
Внесение заключительных поправок и выведение итоговой стоимости в рамках доходного подхода ............................................................................................................ 103
ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ В РАМКАХ СРАВНИТЕЛЬНОГО ПОДХОДА ................................................................................................................................... 104
Общие положения ............................................................................................................................................................................................................................................ 104
Расчет стоимости на основе информации о ценах сделок с акциями оцениваемой компании ............................................................................................................................ 105
СОГЛАСОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ ОЦЕНКИ И ВЫВЕДЕНИЕ ИТОГОВОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ ...................................................................................................... 107
Согласование результатов, полученных в рамках различных подходов ................................................................................................................................................................ 107
Применение скидок ............................................................................................................................................................................................................................................. 107
ДЕКЛАРАЦИЯ КАЧЕСТВА УСЛУГ....................................................................................................................................................................................................................... 112
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ...................................................................................................................................................................................................................... 113
МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР .................................................................................................................................................................................................... 115
ОТРАСЛЕВОЙ ОБЗОР ........................................................................................................................................................................................................................... 117
ДОКУМЕНТЫ, РЕГЛАМЕНТИРУЮЩИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ИСПОЛНИТЕЛЯ .................................................................................................................................. 128
ДОКУМЕНТЫ, ПРЕДОСТАВЛЕННЫЕ ЗАКАЗЧИКОМ (ДОКУМЕНТЫ, УСТАНАВЛИВАЮЩИЕ КОЛИЧЕСТВЕННЫЕ И КАЧЕСТВЕННЫЕ
ХАРАКТЕРИСТИКИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ) .................................................................................................................................................................................. 131
МАТЕРИАЛЫ, ИСПОЛЬЗОВАННЫЕ ОЦЕНЩИКОМ ...............................................................................................................................